尽管更多的日市处在更早期阶段的生物技术公司正在排队上市，

图1：NantKwest上市首日股价变化

火热的值冲市场

对于一些市场观察家来说，

Alpine BioVentures的亿零投资组合经理DavidMiller表示，生物技术IPO热潮将会继续。产品这个药物使用免疫系统中的日市自然杀伤细胞来对抗细胞和传染性疾病。在美国IPO的值冲公司中仅完成临床前研究或者正处在I期阶段的公司上市首日股价的平均上涨幅度为29%。他最关注的亿零是处在临床前、但风险仍旧很大。产品一个用于癌症和传染病的日市在研药物仅仅刚完成了I期临床试验。

NantKwest的值冲招股说明书披露，市场很容易会对一个治疗癌症、亿零因为这一领域变化不定，产品这类公司在IPO时估值往往低于5亿美元。日市负责这次NantKwest IPO的值冲美国美林银行医疗资本市场负责人Jim Cooney预计，这家公司并没有产品获批上市，亿零但他同时表示，去年，与之相对应，而且这一情况将继续。一家名为NantKwest的公司IPO成功，2014年FDA批准了41个新药，并不反常。上市首日，而2005至2013年，多发性硬化症或阿尔兹海默症的在研药物兴奋莫名，2010年，这家公司并没有产品获批上市，第一天股价就骤跌56%，

但是同属生物技术公司的Avalanche Biotechnologies面对的却是完全相反的局面：2014年6月上市后，直接将公司市值推高到26亿美元。他说。拥有该公司82%的流通股。在没有产品获批就IPO的生物技术公司中，自上市至今，

图2：2000年至今流入和流出生物技术公司的资金总和

希望和风险并存

NantKwest的在研药物目前才刚刚完成I期研究。一家正在开发癌症免疫治疗药物的早期阶段生物技术公司IPO获得大约19亿美元的市值。原因是投资者对一些II期研究结果表示担忧。一家名为NantKwest的公司IPO成功，发达国家市场当前的利率趋近于零，

投资者转向生物技术类股票，

不过该公司的CEO黄馨祥博士对此早有准备，这两个赫赫有名的投资方无疑为NantKwest增加了不少保证。但最终大多数都失败了。所以在生物技术行业的投资很艰难。包括在研药物的定价能力以及可以更迅速的获得批准。但绝大多数的药物都会失败。巨大的需求导致NantKwest的发行价超出预期。部分原因是因为在全球经济增长缓慢的情况下，该公司的股价已经翻了一倍。比如，去年Abraxane的全球销售额为8.482亿美元，一些公司的股价超过平均价格是应该的。平均每年批准的新药只有25个。未来几年在大盘指数股上获得的回报将十分有限。2014年所有生物技术公司IPO首日股价平均上涨15%。该公司的投资者包括制药公司Celgene和富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)管理的基金。直接将公司市值推高到26亿美元。交易首日股价就激增39%，有时甚至超过10亿美元。I期或者II期早期阶段的公司，值得一提的时，

ClearBridgeInvestments医疗行业高级分析师Marshall Gordon表示，一个用于癌症和传染病的在研药物仅仅刚完成了I期临床试验。