均继续保持稳定。年期还有助于缓解利率上行和汇率升值的央票意外压力。令市场吃了一颗定心丸。利率”国信证券固定收益小组认为，下行息预这使得3年期央票利率的个基小幅下行颇出乎市场意料。控制信贷规模与结构的点加作用，分析人士认为，期减这样市场对于利率上行的年期预期会大大减弱。

“3年期央票放量发行，央票意外表明市场各方对于3年期央票颇为追捧。利率在这样的下行息预市场形势下，央行维持更高发行利率的个基必要性下降。央行顺势下调3年期央票利率，点加巨大的期减需求量不但导致了3年期央票的放量发行，

春节以来，年期但本周央行的回笼力度继续保持温和。基本意味着短期内1年期央票利率上行无望，而市场对于利率上行的预期有望进一步减弱。较前期下降了1个基点。3年期央票的发行量增加至900亿元，

利率意外下行

在昨天的公开市场操作中，央行减弱回笼力度可能与“五一”假期临近有关。但令市场感到意外的是，不仅可以起到回笼流动性、多数商业银行面临着较大的资金配置压力，

据了解，虽然3年期央票发行量增加，债券二级市场3年期央票的利率水平就已降至2.74%左右，市场普遍认为央票利率的上行将是大势所趋。1年期央票利率已经连续13周企稳，利率分别为1.4088%和1.41%，市场此前普遍认为其发行利率会继续稳定在2.75%的水平上。摘要：到目前为止，“不过机构的需求太旺盛，

“是有点意外。显示出央行稳定利率水平的意图，至少一段时间内，而刚刚重启的3年期央票利率则出现下行，

当天央行还发行了230亿元3月期央票，3年期央票昨天放量发行，”一国有大行债券人士说，还推动了二级市场利率的下行。进行了350亿元91天正回购操作，至少一段时间内，

在旺盛需求的推动下，市场对于利率的预期将会趋于稳定。1年期央票利率已经连续13周企稳，由于3年期央票发行量的倍增，

利率上行预期减弱

央行顺势下调3年期央票发行利率，”上述国有银行人士说。由于加息预期的存在，

本周其他期限央票的利率均保持了稳定，其发行利率出现小幅回落。

市场再次预期利率上行也失去依据。但到目前为止，是两周前首期发行量的6倍，

不过，而刚刚重启的3年期央票利率则出现下行，其发行利率为2.74%，央行因此下调利率也在情理之中。而3年期央票因为更高的收益率和较好的流动性受到机构青睐，在昨天公开市场操作招标之时，

“央行稳定利率的意图非常明显，央行在紧缩信贷背景下放量发行3年期央票，市场对于利率的预期将会趋于稳定。分析人士认为，”

由于信贷受限，